【天然气】IDG能源（650.HK）-富士康的入股，能否让这支“天然气”概念股遗珠走出困境？

       提到IDG，大家对它的第一印象应该一个成功的风险投资公司。其投资案例包括百度、腾讯、搜狐、360等几乎所有中国第一批互联网企业，中概股里至少一半被IDG相中过。

       在互联网公司的无数成功投资案例之后，IDG将投资眼光放到一个并不是传统意义“风投血统”的行业—能源行业。港股市场中，有着这么一家顶着“IDG”这个大IP的能源公司——IDG能源。

这家IDG能源是什么来头呢？

       2016年7月，IDG资本、宝钢、高振顺入股公司，12月，公司公告把公司名称从“顺昌集团”正式更名为“IDG能源投资集团有限公司”。

       自从2016年12月更名以来，我们看到公司的股价表现不尽如人意。但是，站在此时此刻—液态天然气部分地区报价突破万元每吨的时间点，IDG能源作为一只“天然气概念股”的遗珠能否走出颓市？

一、 富士康斥资近15亿港元入股IDG能源

       IDG能源近期有个大新闻。富士康近期斥资近15亿港元入股IDG能源。富士康入股后，拥有公司24.37%的股权，成第二大股东

       和IDG一向合作紧密，除了以外，今年10月也有消息称：富士康和IDG拟筹资15亿美元设立汽车科技基金。

       根据最近《财富》全球500强排名，富士康排名为27名。而中国大陆我们熟悉的阿里巴巴、腾讯控股的排名分别为为462名和478名。网上有人这么评价富士康：“世界500强企业名单出炉，腾讯阿里比不上一个富士康“。虽然不清楚这位作者是用什么标准去衡量的，但是这也侧面反映出富士康的实力。

       富士康已经发展了43年，表面上看它是代工生产制造商，而实际上富士康可以说是产业升级转型的缩影。尽管富士康的确是一家代工厂，但今时今日做代工厂也是非常需要“专利壁垒”去做生意的，最近港股中大热的几个3C代工股也是这种逻辑。截至2014年，富士康申请专利数是128400项，获准专利数目超过64300项。这么一家更靠近科技公司的电子产品企业，投资的方向也和本业的相关程度更高。比如说，富士康已经向Future Mobility 等汽车技术领域初创企业投入资金；多年前已积极投资布局光伏新能源产业,在山西、江苏等多个地方均有投资新能源项目，建设光伏能源基地,计划在内地太阳能光伏领域投资1000亿元。此外，富士康集团近年投资新能源汽车领域：布局电池技术、电动系统、整车制造等多个领域，为在国内新能源领域布局做进一步准备。

       IDG和富士康，两大国际知名机构，一个私募投资领域的国内老大，一个先进制造领域的全球巨头，强强联合在情理之中。而“油气行业”，这个听起来的确比较“土”的业务。IDG和富士康这一跨界合作，却让人不太能看懂，到底双方如何资源互补，又能取得何种效果？此时此刻入局背后又蕴藏着什么逻辑？

二、 IDG能源究竟是做什么的？

       本次富士康入股所得款项净额14.83亿元，将会用于投资与天然气行业相关的价值链，包括液化天然气站项目及相关业务等。另外，IDG能源也会将透过投资其他石油及天然气公司或项目扩大集团的业务。

首先，我们要搞清楚这个IDG能源的“能源”究竟是什么？

公司的资产主要包括两部分：

       （1）2017年7月，公司花费1亿元人民币，认购江西九丰能源的股份，从而抢滩布局天然气产业链。

       九丰能源自1990年代开始运营，主要是清洁能源业务，包括进口、加工及销售液化石油气及液化天然气工业产品。现在，九丰已成长为国内LNG进口接收站的龙头民营企业、中国领先的清洁能源供应商。

       （2）2016年11月，IDG能源与美国Stonegate公司签订资产收购协议，以2.78亿美元(约21.56亿港元)向Stonegate收购其持有的德克萨斯州油气资产45%权益。2017年9月成功交割相关资产，从而打开进军海外的大门。

       德克萨斯州的油气资产地理位置优越。美国本土的页岩油与页岩气资源，超过一半以上在位于德克萨斯和路易斯安娜两州。美国在建和在开发中的LNG出口站，更是多达90%以上都在这两个州。

       这项油气资产所在区域富含液态物质，且大部分储量为原油及天然气凝析液。截至2016年1月1日，收购的油气资产的经证实和概略净储量约3350万桶油当量，其中有376口井，包括303口井生产大量可出售的烃，53口正待完成。上述交易最终在2017年9月完成，通过投资这一油气资源，IDG能源完成国内进口端与国外出口端的对接。

       那么刚刚完成国内外天然气产业链打通的IDG能源处于一个怎样的行业环境当中呢？

       “黄金时期“——这个几乎是所有券商和媒体对于天然气接下来5～10年发展的期待。

       天然气进口方面，根据我国海关的统计，今年1~10月，我国天然气进口5416.5万吨，同比增长了24.9％。其中，气态天然气2507.3万吨，同比增长5.9%；液化天然气即LNG进口达2909.2万吨，创历史新高，同比增长47.7％。

       在天然的用量方面，根据国家《天然气发展“十三五”规划》明确提出提高天然气在能源中消费比例，至 2020年国内天然气综合保供能力达到3600亿立方米以上。而今年上半年，全国天然气消费量1146亿方，同比增加15.2%，远超GDP增速。

       天然气使用量呈爆发性增长，而全国各地倒闹起了“气荒”。目前国家已经出台多项政策去“保供”。包括：“压非保民”（即压低非民用气，保障民用气）、南气北输”等政策。

       但限制工业用气从而去确保居民用气终不是长久之计，“节流”最终并不能换回我们向往的环境。“开源”是保证“煤改气”顺利进行的唯一出路。上个月，美国总统特朗普访华期间，与中国一口气签署了1500亿美元的能源大单，中美天然气贸易俨然是最大亮点，包括阿拉斯加430亿美元管道气和LNG项目、西弗吉尼亚840亿美元页岩气和化学品项目、以及美国Cheniere的LNG出口项目。

       拥有天然气接收站、天然气气源的IDG能源可谓是这波天然气黄金发展期的收益标的之一。IDG投资美国油气资产已经完成交割，正式拓展全球能源业务。这一系列的投资布局，为公司在LNG行业抢占了发展先机。IDG能源还将在转型路上继续布局，以后在国内和美国天然气行业都将加大投资。

       即使不考虑目前国内的强劲需求，这笔资产投资可谓相当划算——既实现了美元强势下的资产保值，又享受了油价企稳回升带来的增值，特朗普的本土大规模减税计划也来锦上添花。

三、 IDG X 富士康，究竟意味着什么？

       在第一部分咱们交代了富士康入股IDG能源，第二部分我们说明了IDG的天然气业务正在处于前所未有的好时期。那么为什么富士康，对于IDG是一个求之不得的好伙伴呢？

       我们不妨再看看这篇公告中，非常耐人寻味的这句：

       富士康作为一个电子制造商，如何能为一家卖天然气的公司带来全球网络、客户资源、公共关系呢？

       这里不得不提下郭台铭先生的影响力了。富士康郭台铭先生是川普的座上宾，他和川普已见过多次面，关于富士康的在美投资计划，川普也相当重视。今年7月，郭台铭成为和白宫主人同开记者会的台湾第一人，并在白宫记者会上宣布，将在美国威斯康星州设厂生产，投资金额100亿美金。另据台湾媒体报道，白宫资深官员表示，争取富士康投资的州很多，包括德克萨斯州和路易斯安那州。

       我们都知道无论是上游油气田资产，还是LNG出口站，涉及的美国州政府、联邦政府的审批流程都很繁多，连“三桶油”都曾多次栽倒在美国政府审批环节，当年中海油130亿美元收购优尼科公司受白宫阻挠最终失败的案例，便让时任中海油董事长傅成玉抱憾。正是靠着富士康在美投资计划的影响力，富士康在这方面得天独厚的优势和议价能力，而IDG能源也是富士康唯一在天然气行业的投资项目。富士康对IDG能源后续在美能源投资项目的巨大价值。

四、 IDG能源乘LNG这股东风，能走多远？

       IDG能源的经营情况我们也是有目共睹，截至2017年9月30日止6个月业绩，IDG能源实现收益5396.1万港元，同比增加约59％；期内亏损2463.7万港元，同比减少约93.8％。EBITDA同比由亏损约3亿6828万港元转为录得约1938万盈利，经调整EBITDA更由亏损约766万转为约3238万盈利，业绩可谓令人刮目相看。

       虽然这样的成绩，在背负着IDG和富士康这两个IP的情况下，还是远远不够的。不仅市场认为不够，相信IDG和富士康对650的期许也远远不止这样。在国内“气荒”大背景下，天然气行业成为受益板块，市场蛋糕足够大，国内各家天然气产业链公司早已八仙过海各显神通。IDG能源如何能在竞争中脱颖而出，如何能利用好富士康战略入股的契机，强强联合、资源互补，我们值得拭目以待！

来源：格隆汇

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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